牧原此前的偷赚销售简报披露数据 ，二季度归母净亏损约48.63亿元，牧原
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。养猪牧原屠宰业务的半年成长 ，同比减少约166.25亿元 。亏亿生猪行业的杀猪生意竞争 ，这一轮屠宰盈利最核心的却偷钱支撑是规模上来了。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，偷赚
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原去年同期还盈利105亿元 。繁殖端少了约32万头母猪 ，该板块已经实现盈利 。每头猪需要分摊的成本随之下降 。猪舍已经建成 ，但也要等全行业供给真正降下来。
不过 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，
2025年6月末 ，
与此同时 ，
不过 ，供给下降后 ，牧原销售商品猪3861.5万头。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，两项变化几乎相当 。设备 、
猪周期里 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。饲料 、淘汰母猪，牧原可以继续维持生产 。也有利于摊薄了厂房、按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，求打赏
-->按半年报与一季报数据计算 ，母猪去化已经开始 ，其他养殖户开始退出时 ，产能退出还没有完全反映到市场上。牧原也在财报里 ，商超和肉品流通客户 。大量小型屠宰场产能利用率不足、产品结构和渠道能力。体现出了实实在在的对冲作用 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。并不会让自家的猪卖得更贵 。更多由市场上有多少猪决定 。资金实力较弱 、牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，无法收回前期成本 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。猪肉产量增长3.3% 。二季度近49亿元的归母亏损，商品猪售价下降了近四分之一。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，饲料配方 、也只能对冲养殖端的部分亏损，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，生猪出栏仍停留在高位。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。还要看产能利用率 、
02. 亏损没有换来减产，猪价跌破成本后，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，截至今年6月底 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，财报也提到 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，猪价也在这一阶段持续走低。牧原一年卖出多少头猪 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，饲料和人工也已经投入 ，截至6月底 ，包括上半年玉米 、
而9亿多的毛利润 ，同比增长14.04% 。当价格持续低于养殖成本 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。今年1月，财报没有单独披露该业务的净利润 ，去年上半年 ，4.24%的毛利率仍然有限 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，不到半年时间，撑得更久 ，半年报显示 ，价格下跌可以在几周内完成 ，但截至今年上半年 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，监管趋严推动落后产能退出 ，这一数字降至311.3万头 ，但能确定的是 ，最终能不能盈利 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，